國海證二丙二醇券12月8日發布了神建股份研究報告，摘要如下：(0)公司是中國粉末涂料聚酯樹脂行業的領二丙二醇軍企業，是軍民一體化發展的龍頭企業。本公司在粉末聚酯樹脂領域已有30多年的發展歷史，技術力量雄厚，年生二丙二醇產能力200000噸，2019年銷售量169000噸，占市場的19.18%二丙二醇，在中國首屈一指。本公司軍民二丙二醇一體化發展，2015年兼并收購西安嘉業航空公司100%股權為高端設二丙二醇備制造，目前形成以“軌道交通、航空航天”業務為支撐，“北斗航”業務為側翼。二丙二醇
業務布局方面，主要客戶包括航空業西飛、尚飛、尚飛、成飛、長飛和航空航天客戶、中國造船重工等。二丙二醇
復合材料在高端設備制造領域的消費還有很大的發展空間，公司計劃增加編碼以加快發展。碳纖維復合材料在航空航天領域有著廣泛的應用。2019年，二丙二醇二丙二醇我國航空航天用碳纖維復合材料的市場需求量約為2154噸，總產值約150.8億元。由于需求的輕量化，軌道交通設備也有望成為碳纖維復合材料的一個新的增量二丙二醇市場。據2020年中國二丙二醇智能軌道交通行業高峰會議，
關口市場的年平均規模預計將達到30到5萬噸。公司的復合產品已應用二丙二醇于上述兩個領域，如經服務企業和航天軍事企業批準的某一服務關鍵設備二丙二醇的客艙供應，正在批量生產和交付；承擔中型車磁浮列車碳纖維傳動室和碳纖維車身的開發項目，實現唐山機車200 km/h中速磁懸浮工程二丙二醇的交付，預計年底前交付長春客車600 km高速磁懸浮工程等二丙二醇。公司將加大復合材料業務布局，計劃募集不超過6.5億元的私募股權，并投資于復合材料零部件生產基地項目。
該項目的實施將有助于公司突破生產二丙二醇能力瓶頸，提高市場競爭力，擴大二丙二醇經營規模，進一步提高主營業務的盈利能力。
環境保護政策促進了聚酯樹脂工業的快速增長，該公司加快了生產能力的擴大，擴大到上游原料，預計將繼續受益于該行業的發展。環境保護二丙二醇政策要求減少揮發性有機化合物(VOCs)的排放總量，大力推進源替代是其中一項措施。粉末涂料具有無VOC排放的優點。“十三五”以來，熱固性粉末涂料的增長速度高于涂料市場。二丙二醇
尸體。聚酯樹脂作為熱固性粉末涂料最關鍵的二丙二醇原料，自“十三五”以來，市場規模呈快速增長趨勢二丙二醇，年均復合增長率為15.86%。下游應二丙二醇用領域3C、新能源汽車等正處于快速發展階段，也為粉末涂料和聚酯樹脂工業的發展提供了良好的機遇。公司是行業領先者，二丙二醇并計劃新建100000噸聚酯樹脂年產項目，并繼續加快向產業鏈上游NPG領域擴張，預計將繼續受益于該行業的發展。二丙二醇
利潤預測和投資評級：第一覆蓋范圍，買入評級。基于謹慎原則，在這種情況下，
在公開募股完成之前，暫時不考慮對公司業績和股權的影響。據估計，二丙二醇2020年至2022年，該公司母公司的凈利潤將分別為1.05億元、二丙二醇1.55億元和2億元，相應的每股收益分別為0.13元、0.18元和0.24元，前者的市盈率分別為37倍、25倍和20倍。
風險表現為：(1)高端裝備制造業的發展沒有預期；(2)化工企業的發展不像預期的那樣；(3)私人發行和籌資項目的流二丙二醇程不預期；(4)系統性風險。二丙二醇


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